无声无息之间，市场的风口突然就变了！最近一段时间，北向资金忽进忽出，公募基金加速调仓，市场投资风格加速切换。过去涨幅巨大的科技股以及新能源股阶段性遭遇卖压，而一众估值较低，盈利预期又在上行的周期股却时来运转，成为增量资金的新宠。

 

煤炭、化工、有色逆势上扬

 

A股三大指数周一集体收涨，其中沪指表现最强，收盘上涨1.11%，收报3346.97点；深成指上涨0.70%，收报13850.83点；创业板指上涨0.21%，收报2712.41点。两市合计成交8010亿元，行业板块多数收涨，有色金属、煤炭、化工等周期股与“常青树”白酒板块联动大涨，北向资金单日恢复净买入25.9亿元。

 

煤炭板块多数个股走高，截至收盘，郑州煤电(600121)、神火股份(000933)涨停，盘江股份(600395)、上海能源(600508)股价收高逾6%，平煤股份(601666)、西山煤电(000983)、露天煤业(002128)和靖远煤电(000552)的涨幅均超过5%，潞安环能(601699)、兖州煤业(600188)等8只个股涨幅超4%。

 

期货方面，动力煤期货主力合约16日收涨1.55%，报617.6元/吨，盘中最高触及618.6元/吨，创2018年12月12日以来新高。截至16日收盘，焦炭期货主力合约本月已累计上涨11.55%。现货价格同步上涨，中国(太原)煤炭交易中心发布的最新一期综合交易价格指数为128.72点，环比上涨0.35%。其中，动力煤、炼焦煤、喷吹煤、化工煤指数均有不同幅度上涨。

 

除煤炭以外，化工行业的石油化工及煤化工产业链，有色金属板块的铜、铝等标志性品种均有上佳表现。个股方面，鲁西化工(000830)、桐昆股份(601233)、云铝股份(000807)表现突出，封住涨停。

 

全球经济复苏预期升温低估值顺周期品种受资金青睐

 

广发宏观联席首席分析师张静静认为，RCEP落地降低了全球贸易的不确定性，疫情受损、RCEP区域贸易相关以及强资本开支受益资产将是未来半年全球资本市场中的α。

 

未来半年疫苗问世(预期)降低了货币政策加码可能，市场风格或暂时切换。疫情对全球经济形成史无前例的冲击之余也令美联储等央行采取了历史上力度最猛的宽货币政策。在此背景下，金融属性较强、受供给约束或者受益于疫情本身的资产(如铜、科技股甚至黄金等)大涨并跑赢其他资产，而受需求拖累的原油、顺周期资产则跑输。11月9日辉瑞宣布其新冠疫苗有效性高达90%后的两个交易日，美债曲线呈现进一步陡峭化特征，尽管随后又逐渐回到月初水平，但依然说明疫苗问世、疫情约束解除将近，经济复苏前景逐步明朗且货币政策已经难以进一步加码。该转变有望令市场风格暂时切换，高估值资产将受约束、顺周期逻辑更为明确。

 

此外，RCEP落地降低了全球贸易的不确定性，受益于区域内贸易渗透的领域、行业、标的或将受关注。RCEP落地及地产投资加速等因素共振下的强资本开支启动将令大宗商品、顺周期资产更有优势。

 

对于具体行业，业内专业人士也给出了自己的看法。“四季度的上涨煤炭价格，且整个板块当前处于低估值，所以在整个市场的风格切换中，将随着市场估值的整体抬升而上涨。此外，部分煤炭龙头企业估值很低且有稳定分红，在信用风险冲击下，这部分有相对稳定分红收益的公司也有可能受到一部分机构资金的青睐”，汇丰晋信权益总监黄立华如此表示。

 

德邦基金股票研究部助理业务董事王立晟认为，周期股受到市场追捧主要源于其估值和盈利的性价比较好。一方面今年科技和消费板块在流动性边际宽松背景下估值有所扩张，周期板块逐渐成为估值洼地。另一方面，今年周期板块整体涨幅较小，四季度基于机构排名等博弈因素，也会造成其阶段性被资金追逐，预计近期仍有望阶段性占优。